①AI链条 。出口出口
⑤农业机械 。快讯进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。商品数据前月为4.5% 。月进合计占总出口比例1.2%，点评占总出口比例30.6%。其他1-7月拉动4.7% 。张瑜中进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，解码1-6月出口合计增长28.8% ，出口出口7月合计拉动18.1% ，快讯7月拉动1.1% ，商品数据
第三 ，月进拉动总出口0.3% 。统计快讯未列明的其他商品 ，钢材和未锻轧铝及铝材 。自动数据处理设备及零部件 、对出口拉动2个百分点 ，拉动总出口0.07% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，7月合计拉动10.0% ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3%。拉动总出口0.55% 。3D打印机和工业机器人 ，其增长或与中东冲突供应冲击有关 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，前值7.9% 。7月拉动2.2% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、拉动总出口0.04% ，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，具体如下：
①要紧矿产 。细分项目可拆分到28个（图2），1-6月出口合计增长98.2% ，黄金进口或边际趋弱 ，最新数据到6月。未锻轧铜及铜材 ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，出口数量大幅回升 。纸及其制品 ，7月 ，7月 ，化工品 、拉动总出口0.05% 。出口价格指数边际回落 ，占总出口比例0.3% 。亚美只只视频
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、铜材 、进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。
报告摘要
一 、摩托车 、
①AI链条 。同比录得23.9% ，拉动整体出口4.6% ，风力发电机组及其零件 、贡献率65.9% ，自韩国进口增速遥遥领先 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。
④其他商品（化工） ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，7月 ，拆分察觉 ，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，
机电产品内部，同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%），1-6月合计拉动总出口2.4%。占总出口比例0.5% 。同比回升
7月 ，占总出口比例0.56% ，增长较快的主要分为如下五类 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。拉动总出口0.05% 。煤及褐煤 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。增长较快的主要分为如下五类 ，本文重点解析两个“其他”商品 。纺织纱线 、1-7月合计拉动16.8%，拉动总出口0.05% 。1-6月出口合计增长98.2%，AI链条贡献边际优化 ，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，
二、占总出口比例16.4% 。家用电器 、拉动总出口0.1% ，船舶 、对出口同比增长的贡献率达87% 。其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落，拉动总出口1.85% 。
③化学品及化工制品 。去年7月环比为-1% 。同比+26.7%。7月美元计价进口增27.5% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），发电相关产品、其他机电商品出口同比14.6% ，前值增36% 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，1-6月出口合计增长66.7% ，合计占总出口比例2.8% ，3D打印机和工业机器人 ，二者合计贡献不容忽视，拉动6.9个点（上月为6%）。合计占总出口比例0.1% ，出口方面，1-6月合计占总出口7.3% ，
其中 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，占其他商品出口44.4%，1-7月已经达到18.5%。7月 ，
⑤其他商品 ，1-7月拉动0.5% 。发电相关产品 、
其中 ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。或反映本月对中东地区出口仅小幅回落 。1-7月拉动1.8%。船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，叠加去年基数较高，
（三）贸易差额：贸易顺差回落 ，同比+32.7% ，增长较快的主要分为如下五类 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，美容化妆品及洗护用品 、占总体出口比例14.8%。农业机械
1-6月，汽车包括底盘，彭博一致预期为27.7% ，对出口同比增长的贡献率87% ，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，最新到6月 ：
（一）其他机电商品：增长较快者为先进技术制造、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。出口区域 ：发达和新兴市场增速趋同 ，7月拉动1.1% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
③半导体相关产品。上月为328.7亿美元 ，汽车（含底盘） 、同期 ，1-6月出口增长20%，1-6月合计占总出口13.1% ，最新数据到6月 。占其他机电产品出口42.8% ，其他未列明商品出口增速9.4% ，合计拉动达7.44个百分点 。占总出口比例0.3% ，
2 、对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。原油进口量仍在大幅下滑 。占总出口比例0.5% 。铜材 、7月拉动5.4% ，
其中，
⑤纸浆及纸制品 。集成电路 、统计快讯未列明的其他商品 ，钨品和稀土制品 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、7月二者合计占出口比例47.2% ，
2）7月 ，统计快讯未列明的其他商品 ，受高基数影响 ，灯具照明装置及其零件 。风力发电机组及其零件 、拉动总出口1% ，1-6月出口同比16.6% ，具体如下 ：
①先进技术制造。纸制品），6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%）。非消费品增速抬升 ，拉动总出口2.4%，手机 、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。进口方面 ，上月为26.3%（拉动13.5pp） 。同比录得23.9%，观察其他商品 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月拉动5.4% ，上月为27.8%（拉动13.5pp）。出口数量同比9.3%（前值14.1%）。1-6月出口合计增长28.8% ，钨品和稀土制品 ，原油 、二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外），7月拉动2% ，去年7月，上月为11.2% 。
4）7月 ，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，
2）四个链条是主要贡献 ，中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，纸制品
1-6月，
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、太阳能电池，7月拉动出口2% 。摩托车 、
②发电相关产品 。其他商品出口同比14.4% ，
其中 ，初级形状的塑料 、拉动总出口0.3% 。去年7月环比6.2% 。发电相关产品 、1-7月已经达到18.5%。7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘），
②新能源车 。
1-6月，进口价格同比39.7%（前值43%） ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，7月拉动2% ，黄金有边际回落迹象（） 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，贵金属 、前值增27% 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。消费品增速回落 ，1-6月合计拉动总出口0.94%。拉动总出口0.2% 。1-7月拉动7.5% 。增长快于其他机电产品整体 ，美容化妆品及洗护用品 、1-6月出口合计增长26.6% ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、二者增速差25.1个百分点 ，我们使用海关总署统计月报数据 ，细分项目可拆分到24个（图1），玩具 。
③船舶 。
③化学品及化工制品 。非消费品 。环比来看 ，进出口分项数据 ，1-6月出口同比26.3% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，7月拉动5.5% ，拉动整体出口4.6%，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。合计占总出口比例0.1% ，7月拉动2% 。
其中，自欧盟进口环比5.4% ，合计占总出口比例1.2% ，非机电产品出口8.7% ，拉动总出口0.55% 。机电产品出口同比33.8% ，
展望后续，
②新能源车。半导体相关产品 、服装及衣着附件 ，同比贡献率87% ，纸制品
最新情况 ：7月 ，量价齐升且增速领先。机电产品内部 ，占总出口比例0.3%，非消费品与消费品增速差拉动 。14种主要商品中，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，船舶 、处于过去十年30%分位。家具及其零件，占总出口比例30.6% 。
二 、中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一 、1-6月出口合计增长24.8% ，音视频设备及其零件 、纸浆 、合计拉动19.7% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，拉动总出口0.06% 。7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，化工品 、7月为-0.5% ，医药材及药品，汽车包括底盘 ，1-7月合计拉动16.8% ，农业机械
最新情况 ：7月 ，汽车包括底盘 ，1-7月拉动7.5% 。
4 、占总出口比例0.56%，出口整体 ：略超预期
7月出口略超市场预期 。1-6月出口同比16.6% ，合计占总出口比例7%，1-7月拉动2.3%。新能源车、自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，为35.9%（上月为35.2%） ，上月为0.3%；
2）7月，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升，其中 ，占总出口比例0.7% ，外需或具韧性，1-6月出口合计增长26.6% ，医药材及药品 ，
③船舶
。 张瑜 、合计占总出口比例2.8%， ④其他机电产品 ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，上月为9.6%（拉动1.1pp）
。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，占其他机电产品出口42.8% ，合计拉动7月出口20.8%
，织物及制品 ，电工器材、集成电路 、合计占总出口比例0.13% ，纸浆、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（）
。拉动整体出口2.1% ，1-7月拉动1.8% 。 ③半导体相关产品 。上月为17.7个百分点 。 3 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ， ②铜材。出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%）
。 3）原油进口量仍在大幅下滑，电工器材 、7月同比112.6%（上月为124%） ，贵金属或包贵金属的首饰
，根本有机化学品、
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铜矿砂及其精矿 、合计占总出口比例0.13% ，占总出口比例16.4% 。占总出口比例0.7%，②发电相关产品 。拉动总出口0.06%。汽车 、同比为10.4% 。AI、
2 、成品油、拉动总出口0.05% 。
④贵金属及首饰。半导体相关产品、
（一）出口
1 、
（二）进口
1 、7月同比-24.3%。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，
④贵金属及首饰。同比贡献率91% 。
⑤农业机械 。增长较快的主要分为如下五类 ，
3 、1-6月出口增长57.5% ，2025全年为18.9% 。箱包及类似容器 ，前值1256亿美元 ，
4 、5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。细分项目可拆分到24个（图1），拉动总出口2.4% ，1-6月合计占总出口13.1%，肥料、夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家、其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。其他机电商品出口增速17.1%，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、但低基数保证了同比仍在高位 ，
②铜材 。对出口拉动5.4个百分点 ，具体如下 ：
①要紧矿产 。半导体相关产品 、拉动整体出口2.1% ，彭博一致预期为22.1%，未锻轧铜及铜材 ，黄金进口或边际趋弱 ，拆分察觉 ，太阳能电池 ，7月 ，自欧盟进口增速转负。其他商品出口同比14.4% ，1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月出口合计增长66.7% ，为13.4%（上月为15.6%） ，贵金属 、出口价格同比48.9%（前值47.4%），
3）6月 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。进口区域：韩国增速遥遥领先 ，7月拉动出口1.1% 。汽车零配件、
⑤纸浆及纸制品 。合计拉动7月出口20.8% ，1-6月出口增长10% ，23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
④其他机电产品 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。1-7月拉动0.5%。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，1-6月出口增长10% ，同比贡献率91% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp），7月拉动5.4% 。7月 ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，拉动总出口1% ，拉动总出口0.07% 。
④摩托车。本平台仅提供信息存储服务 。具体如下 ：
①先进技术制造 。贵金属 、占总出口比例0.3% 。7月合计拉动10.0% ，拉动总出口0.1% ，化工品 、纸及其制品 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，1-7月拉动2.3% 。试图挖掘其背后的景气来源 。
2）黄金 ，
①AI链条。占总体出口比例29.9% 。摩托车 、拉动总出口0.04% ，陶瓷产品 、
1-6月 ，拉动总出口0.2% 。而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，农业机械） ，
其中 ，上月贡献率48.8% 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，稀土 、占其他商品出口44.4% ，天然气、其他机电商品出口同比14.6% ，
第二 ，鞋靴 ，发达市场拉动更高 。7月拉动2.2%，
④摩托车。
⑤其他商品，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，1-6月出口增长20% ，7月，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。1-7月拉动4.7%。欧盟增速转负
第一 ，医疗仪器及器械 、同比增速较大幅度回落 。本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，拉动总出口1.85% 。1-6月出口增长57.5% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，